松井股份5月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年5月8日接受50家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 2024年度暨2025年一季度基本情况介绍：回顾2024年年报，公司就以下四点进行重点报告：（1）销售收入、利润规模创近三年新高2024年公司经营业绩稳健增长，实现营业收入74,552.65万元，同比增长26.41%；实现利润总额9,278.46万元，同比增长8.26%；实现归属于上市公司股东的净利润8,639.55万元，同比增长6.52%。（2）竞争优势与产品力构筑了高毛利基础2024年，公司综合毛利率48.85%，维持在高水平。公司长期积累的优质客户资源、稳固持续的客户合作关系、有竞争力的产品矩阵和强大的研发成果转化技术实力，共同构筑了高毛利基础。（3）规模效应逐渐显现随着公司营收规模的持续扩大，规模效应逐渐显现。首先，研发费用率开始下降，2024年公司研发费用占营业收入的比例为14.14%，较2023年度的15.31%下降1.17个百分点；其次，剔除股Kaiyun官方中国份支付影响，管理费用率亦开始下降，2024年度公司管理费用率为10.31%，较2023年优化0.11个百分点。同时，公司通过成功举办全球技术峰会等进行了品牌建设方面的长线投入，以提升品牌势能，充分展示公司在新型功能涂层材料领域的最新研究成果与技术实力，销售费用同比增长48.46%，为后续销售蓄力。（4）业务开拓取得多点突破具体各业务领域来看，2024年，公司在高端消费电子领域实现营业收入60,729.20万元，同比增长26.87%。这主要得益于：公司与北美消费电子大客户的合作持续深化，业务边界不断拓宽，产品品类从涂料延伸至油墨；以国内H大客户系列旗舰机项目为标杆，成功推动拓印等技术在小米、荣耀、OPPO、VIVO等众多终端的全面拓展；AF产品取得多个战略模厂客户认证并导入量产；准分子工艺初步开发成功并完成首个项目落地。在乘用车领域，公司业务呈现强劲发展势头，实现营业收入12,787.41万元，同比增长29.58%，其中第四季度单月收入突破1,500万元，整个季度实现营业收入4,867.32万元，同比增长51.57%，环比增长49.64%。公司构建了“品牌终端-T1-模厂”三层稳固且高效的营销架构，聚焦战略头部客户，凭借差异化竞争优势，持续深化与国内外知名整车及汽车零部件厂商的业务合作。在特种装备等战略新兴领域，公司成功交付新能源电池行业全球首创中国首发的材料、工艺设备一体化电芯绝缘UV喷墨打印样板工程，并斩获多条标准线订单；在航空航天领域，公司持续推进与下游客户对接合作，目前适航认证已完成取样，进入产品交互式合作开发阶段。2025年一季度，公司实现营业收入15,311.62万元，同比增长13.24%，连续8个季度保持同比增长势头。其中，在高端消费电子领域，公司实现营业收入11,253.73万元，同比微增0.37%，在乘用车领域，公司实现营业收入3,796.76万元，同比大幅攀升78.17%，延续了2024年第四季度以来的强劲增长势头。主要交流问题及答复：

　　答：近年来在一系列的政策扶持以及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2024年我国新能源汽车渗透率已达到40.9%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。在此背景下，公司乘用车涂料领域的业务在稳步推进中。在客户端，公司已构建起“品牌终端-T1-模厂”的营销架构，凭借差异化的创新工艺、领先的技术优势、高效的服务响应机制，持续深化比亚迪002594）、北美T公司、吉利、蔚来、小鹏、理想、华为、小米、延锋、敏实集团、新泉股份603179）等国内外知名整车及汽车零部件厂商的业务合作。值得注意的是，以蔚来、小鹏、理想为代表的造车新势力预期将在2025年度推出多款重磅车型，有望进一步打开公司乘用车领域业务增长的空间。在产品端，公司实现了“从内饰到外饰、从小件到大件”的突破，多个新产品系列逐步量产。特别是在扰流板、保险杠等外饰大件涂层材料市场，公司正在斩获多个客户、多个车型的订单。同时，公司积极推进汽车原厂OEM涂料、修补涂料等产品的客户对接与试点落地，为全面进军汽车车身涂料市场做好准备。此外，在新能源汽车动力电池领域，公司自主研发的UV绝缘油墨可用于提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性，目前，该产品新增下游锂电池平台公司客户认证，并获取量产新订单。在销售端，随着公司获取乘用车领域战略客户的明星车型及项目数量的增加，2025年一季度实现营业收入3,796.76万元，同比大幅攀升78.17%，延续了强劲增长的势头。

　　答：公司将主要从产品竞争力提升和成本优化两个维度协同推进。一方面，公司致力于自主研发树脂、色浆等核心原材料，树脂是决定涂层性能和涂料成本的关键原材料，色浆则对汽车的美观和耐用性有着重要的影响，具备其自主生产能力不仅能有效强化产品性能优势，更能通过核心材料环节的成本把控为整体盈利能力提供支撑。目前，公司正积极构建涵盖乘用车零部件涂料、乘用车原厂OEM涂料、乘用车修补涂料的全产品线布局，随着这一布局的逐步完善，具有技术优势的差异化产品将逐步显现规模效应，进而推动整体产品结构的持续优化。另一方面，公司将持续完善从原材料采购到供应链管理的全流程成本管控体系，为维持毛利率水平提供保障。

　　答：一是深化与头部战略客户的合作，进一步深耕存量市场。消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一，伴随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行业也进入创新升级阶段且市场需求显著增加。公司深耕高端消费电子涂层领域多年，凭借过硬的技术实力和高效的服务响应机制，赢得了北美消费电子大客户等头部核心战略客户的长期信赖，并与众多全球知名终端客户建立了稳固且深入的业务合作关系。公司将紧跟下游头部终端客户需求，致力于在技术创新与客户服务上双管齐下，持续提升市场份额。二是利用差异化的创新工艺，积极开拓增量空间。公司积极夯实产品“研发一代、储备一Kaiyun官方入口代、应用一代”路径，一方面以国内H大客户系列旗舰机项目为标杆，成功推动拓印等技术在小米、荣耀、OPPO、VIVO等众多终端的全面落地，截至一季度末，公司与客户在进行交互式研发的拓印技术项目超过25个，是去年同期的3倍多；另一方面，积极拥抱创新与变革，率先推出准分子涂层材料解决方案，该方案凭借其卓越的CMF表现脱颖而出，有望成为创新的又一典范。基于头部客户的规模化应用经验，公司依托已形成的创新优势与技术积累，持续增强技术转化效率与效果，为开拓新客户群体、拓展新业务领域注入强劲动力，进一步巩固并扩大市场领先优势。三是完善“涂料、油墨、胶黏剂”三合一产品体系，强化综合服务能力。在高端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴含着巨大的潜力。目前，公司在与北美消费电子大客户的合作中，已成功实现产品线从涂料到油墨的延伸。后续公司将在油墨及胶黏剂领域不断渗透、发力，多轮驱动公司高端消费电子业务的长远健康发展。

　　答：在技术层面，公司自主研发的电芯绝缘UV喷墨打印技术优势明显，粘接强度高、覆盖更加均匀、无遮蔽且精度高，可显著提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，同时在复杂使用环境下还兼具极佳的耐老化性能，能够有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。在商业化落地层面，2024年公司成功交付新能源电池行业全球首创中国首发的材料、工艺设备一体化电芯绝缘UV喷墨打印样板工程，实现了电芯制造末端绝缘保护制程的突破性变革，更将一次性良率提升至99%以上极致水平，具有重要战略意义。以此为契机，公司又成功斩获多条标准线订单，并开创性设计出电池水冷板打印解决方案，UV喷墨打印数字涂装技术的商业化规模应用正逐步铺开。在政策层面，工信部近期发布的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标明确要求电池系统需满足“不起火、不爆炸”及更高绝缘电阻标准，或将进一步驱动市场对动力电池新的绝缘技术的需求从“可选”转向“必选”。未来，公司将对电芯用绝缘UV喷墨打印项目持续升级迭代，构筑技术代差优势，同时深化客户合作形成强粘性，以确保在未来的行业竞争中持续保持先发优势。

　　答：面对全球贸易环境变化带来的不确定性，公司高度重视并将其视为市场格局重构的战略窗口期，围绕“攻守协同”策略实施系统化布局：在国内市场，公司重点聚焦乘用车涂层材料领域，依托深厚的技术积淀和针对性营销策略深化国产替代进程。根据《涂界》数据显示，目前我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%，特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。在国际市场布局方面，一方面，越南工厂的战略价值逐步显现，目前已实现本地化生产和供应；另一方面，位于美国本土的技术与服务中心项目建设正有序推进，该中心建成后将用于新型功能型涂层材料的研究与开发、打样，并配套提供小批量生产、仓储、营销服务等综合功能，将强化本地化服务能力。

　　答：油墨和胶黏剂是公司“三纵三横”发展战略的重要构成。在油墨业务领域，公司近年来致力于新技术、新产品的研发与储备，取得了较好成果，AF产品、烧结油墨、UV绝缘油墨等产品均获得下游客户认可并逐步导入量产。在胶黏剂Kaiyun官方入口领域，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟产品，同时，经过研发及引进团队，公司也已具有性能优异、系列完整的光刻胶产品体系，并可根据客户工艺要求进行定制开发，应用领域涵盖集成电路、发光器件、射频器件、分立器件、先进封装、微机电系统等。2025年，公司将依托涂料产品深厚的产业化Kaiyun官方中国积累，将烧结油墨、UV绝缘油墨、一体黑油墨等油墨产品以及PCB阻焊油墨、IC光刻胶、保护胶等胶黏剂产品持续推向市场，以满足下游市场对功能性涂层材料的多样化需求;